公募QDII基金近期的业绩表现出了明显的首尾悬殊，其中美股QDII基金大多表现强劲，而港股主题QDII基金则陷入低谷。这种业绩差异不仅影响了基金经理的声誉，还凸显了宏观环境和流动性对QDII基金表现的巨大影响。本文将深入分析这一现象，并探讨港股市场可能的逆转时机。


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QDII业绩悬殊：

根据Wind数据，公募QDII基金的业绩差距已近80%。排名前30强的QDII基金几乎都与美股资产配置密切相关，其中广发全球精选基金和华夏全球科技先锋基金以分别达到50%和45%的年内收益位居前两名。相反，港股主题QDII基金则占据了QDII业绩倒数前30名，其中华安大中华升级C基金年内净值损失高达27%。这一悬殊反映了不同市场资产之间的差异，尤其是流动性问题对港股基金的冲击。


选股能力不再起作用：

与以往不同，今年QDII业绩的关键在于区域资产配置策略，而不是基金经理的选股能力。一些基金经理可能在管理不同QDII产品时采取不同的策略，如将一部分仓位配置在美股，从而在全球市场表现强势的背景下获得正收益。这一现象表明，市场趋势对基金经理的决策产生了更大的影响。


宏观环境的重要性：

QDII业绩的差异在很大程度上受到宏观环境的影响。美国经济强劲增长和就业市场表现出色，使美股保持强劲。与此相反，国内市场受消费力下降和房地产行业不确定性等因素影响，整体表现较弱。这导致了资本市场的结构性分化，只有带有主题概念的板块才能吸引资金，而与宏观相关性较强的板块则被抛弃。


港股市场逆转时机：

对于陷入低谷的港股QDII基金，逆转时机何时出现？有报道称，促进香港股票市场流动性专责小组已召开会议，可能会考虑放宽上市门槛等建议，以提高港交所的吸引力。此外，港股整体估值水平相对较低，具有战略性配置价值。随着经济温和修复，企业盈利有望回升。而美债利率水平已接近高位，未来或将回归降息的货币宽松环境，有望提升港股市场的流动性和估值。因此，一些基金经理仍然看好港股市场的潜力，特别是互联网、电子和生物医药等领域。


结论：

公募QDII基金的业绩首尾悬殊反映了市场的不确定性和宏观环境的重要性。基金经理的选股能力在当前市场环境下已不再起主导作用，而区域资产配置策略和市场趋势成为关键。港股QDII基金虽然面临困难，但在一定的政策和宏观环境变化下，仍有可能逆转低迷，投资者需要密切关注市场动态和基金经理的策略调整。